文/趙斌 陳胡勇

　　黃金價(jià)格高位震蕩之時(shí)，一個(gè)“丑娃”卻身價(jià)暴漲。

　　泡泡瑪特旗下潮玩IP“LABUBU”的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)飆升——發(fā)售價(jià)599元的Vans聯(lián)名款玩偶如今在“得物”平臺(tái)上標(biāo)價(jià)約3萬(wàn)元；一款標(biāo)注為初代收藏級(jí)薄荷色的LABUBU玩偶近日更在拍賣會(huì)上以108萬(wàn)元成交。

　　有網(wǎng)友直呼“投資LABUBU‘吊打’投資黃金”。事實(shí)果真如此嗎？

　　LABUBU：情緒價(jià)值驅(qū)動(dòng)的“社交貨幣”

　　LABUBU身價(jià)暴漲并非偶然。

　　2024年4月，韓國(guó)女團(tuán)BLACKPINK成員Lisa在社交媒體曬出LABUBU玩偶后，泰國(guó)公主、蕾哈娜等國(guó)際名人紛紛跟進(jìn)，推動(dòng)該IP從潮玩圈層破圈至全球時(shí)尚領(lǐng)域。

　　泡泡瑪特財(cái)報(bào)顯示，2024年LABUBU所屬的THE MONSTERS系列營(yíng)收達(dá)30.4億元，同比增長(zhǎng)726.6%，占公司總營(yíng)收的23.3%。二級(jí)市場(chǎng)上，LABUBU交易活躍度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)奢侈品。以某拆盒直播間為例，原價(jià)99元的“前方高能系列”隱藏款售價(jià)高達(dá)2548元，利潤(rùn)率超20倍。

　　這種溢價(jià)邏輯與傳統(tǒng)投資品截然不同。中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英指出，LABUBU的價(jià)值源于其“社交貨幣”屬性——年輕人通過(guò)擁有稀缺款玩偶獲得圈層認(rèn)同感，而黃牛和投機(jī)者的介入進(jìn)一步推高價(jià)格。

　　然而，這種情緒驅(qū)動(dòng)的暴漲也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。不久前，某LABUBU聯(lián)名款的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格從高點(diǎn)的1.2萬(wàn)元暴跌至7000元，跌幅超四成，凸顯潮玩市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)特質(zhì)。

　　黃金：避險(xiǎn)屬性與周期性波動(dòng)并存

　　與LABUBU大起大落的“過(guò)山車”行情相比，價(jià)格本身也極具波動(dòng)性的黃金，甚至顯得相對(duì)穩(wěn)健。

　　2024年1月1日——前述Vans聯(lián)名款LABUBU玩偶發(fā)售之時(shí)——國(guó)際金價(jià)尚不到2100美元/盎司。近期，國(guó)際金價(jià)基本穩(wěn)定在3300至3400美元/盎司區(qū)間，盡管有所震蕩，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為其長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)未改。

　　匯管信息研究院副院長(zhǎng)趙慶明接受中新社國(guó)是直通車采訪時(shí)分析認(rèn)為，烏克蘭危機(jī)、中東局勢(shì)等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和美國(guó)債務(wù)擴(kuò)張是支撐金價(jià)的核心因素。

　　2025年，美國(guó)財(cái)政赤字占GDP比重預(yù)計(jì)達(dá)6.8%，美元信用削弱背景下，全球央行購(gòu)金需求亦持續(xù)旺盛。

　　然而，黃金投資并非“穩(wěn)賺不賠”。工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林在接受中新社國(guó)是直通車采訪時(shí)提醒，黃金價(jià)格受美元指數(shù)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響顯著。例如，2025年5月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期后，COMEX黃金期貨單日下跌2.3%，顯示其短期波動(dòng)性。

　　對(duì)于普通投資者，趙慶明建議將黃金資產(chǎn)占比控制在5%至15%，并優(yōu)先選擇黃金ETF、實(shí)物金條等低杠桿工具。

　　短期投機(jī) vs長(zhǎng)期主義

　　LABUBU與黃金的投資邏輯本質(zhì)不同。前者依賴稀缺性、IP運(yùn)營(yíng)和社交傳播，后者則基于避險(xiǎn)需求、抗通脹屬性和全球貨幣體系。

　　從風(fēng)險(xiǎn)收益比看，LABUBU的短期回報(bào)率可能遠(yuǎn)超黃金，但其價(jià)值完全取決于市場(chǎng)情緒和IP熱度，缺乏內(nèi)在價(jià)值支撐。黃金價(jià)格盡管存在短期波動(dòng)，但作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值受到市場(chǎng)公認(rèn)，且其與股票、債券相關(guān)性低，是資產(chǎn)配置中的“穩(wěn)定器”。

　　對(duì)于投資者而言，選擇需基于風(fēng)險(xiǎn)偏好。王紅英建議，年輕投資者可將不超過(guò)5%的資產(chǎn)配置于LABUBU等潮玩，但需警惕市場(chǎng)崩盤風(fēng)險(xiǎn)；追求穩(wěn)健收益的投資者則應(yīng)優(yōu)先配置黃金，尤其是通過(guò)黃金ETF分批建倉(cāng)。

　　趙慶明建議，黃金投資需設(shè)定止損位，例如當(dāng)金價(jià)單日跌幅超2%時(shí)，應(yīng)及時(shí)離場(chǎng)以避免深度套牢。

　　投資專家認(rèn)為，LABUBU身價(jià)暴漲揭示了“Z世代”消費(fèi)邏輯的轉(zhuǎn)變——從功能性消費(fèi)轉(zhuǎn)向情緒價(jià)值消費(fèi)。但在資產(chǎn)配置中，在短期利潤(rùn)和長(zhǎng)期穩(wěn)健之間找尋平衡，是永遠(yuǎn)的課題。