7月，美國總統(tǒng)特朗普簽署《指導(dǎo)與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》(簡稱《天才法案》)，正式將穩(wěn)定幣納入監(jiān)管，近期市場對于穩(wěn)定幣的關(guān)注熱度很高。

　　穩(wěn)定幣是一種與法定貨幣或資產(chǎn)掛鉤的加密貨幣，基于區(qū)塊鏈、分布式賬本技術(shù)支持點(diǎn)對點(diǎn)、支付即結(jié)算的交易，從底層重塑了傳統(tǒng)支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條，改善跨境支付體驗(yàn)。

　　不過，穩(wěn)定幣在未來貨幣體系中將扮演何種角色仍然有待觀察。根據(jù)國際清算銀行的報(bào)告，穩(wěn)定幣在單一性、彈性、完整性三個關(guān)鍵測試中，均未達(dá)到國際貨幣體系支柱的要求，報(bào)告稱穩(wěn)定幣的未來角色尚不明朗，充其量只能扮演輔助角色。

　　值得注意的是，美國通過《天才法案》把穩(wěn)定幣納入監(jiān)管，實(shí)質(zhì)是限制了央行發(fā)行數(shù)字貨幣，鼓勵和規(guī)范私人發(fā)行數(shù)字貨幣，中國則選擇了央行數(shù)字貨幣發(fā)行的渠道，路徑選擇不同。

　　中國一直是擁抱新興支付技術(shù)、支付工具的先行者，很早就開始推動央行數(shù)字貨幣。央行數(shù)字貨幣項(xiàng)目也是基于區(qū)塊鏈/分布式賬本技術(shù)，采取區(qū)塊鏈點(diǎn)對點(diǎn)交易模式，簡化跨境支付環(huán)節(jié)，保證交易安全性和可追溯性。中國實(shí)際是以最小摩擦成本實(shí)現(xiàn)了新興支付技術(shù)與現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則的對接。

　　目前，數(shù)字人民幣已擴(kuò)展至17個省市的26個試點(diǎn)地區(qū)，截至2024年7月末，數(shù)字人民幣App累計(jì)開立個人錢包1.8億個，試點(diǎn)地區(qū)的累計(jì)交易金額7.3萬億，數(shù)字人民幣運(yùn)營機(jī)構(gòu)已擴(kuò)充到10家。

　　中國還是“多邊央行數(shù)字貨幣橋”項(xiàng)目(下稱貨幣橋)的創(chuàng)始成員，拓展央行數(shù)字貨幣的跨境支付場景。貨幣橋在技術(shù)架構(gòu)上采用了區(qū)塊鏈、分布式賬本技術(shù)，于2021年由國際清算銀行(香港)創(chuàng)新中心、泰國銀行(泰國央行)、阿聯(lián)酋中央銀行、中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所和香港金融管理局聯(lián)合發(fā)起。

　　目前，貨幣橋項(xiàng)目現(xiàn)已結(jié)束沙盒測試，開始正式投入運(yùn)營。該項(xiàng)目共有4家創(chuàng)始成員、31家觀察成員(包括中央銀行、國際組織和多邊開發(fā)機(jī)構(gòu))，以及中國內(nèi)地、中國香港、泰國、阿聯(lián)酋、沙特5個司法管轄區(qū)的35家商業(yè)銀行。

　　此外，中國第三方支付機(jī)構(gòu)的跨境支付也取得了長足發(fā)展。自2013年9月，中國第三方支付機(jī)構(gòu)的跨境支付試點(diǎn)開啟，而且逐步已經(jīng)在全國推廣。第三方支付已經(jīng)能夠做到7*24小時、快速到賬跨境支付，滿足跨境支付場景的要求，支持跨境電商的發(fā)展。

　　實(shí)踐表明，提高跨境支付效率的技術(shù)路徑并不唯一。目前，第三方支付平臺跨境支付業(yè)務(wù)，不一定都使用了區(qū)塊鏈、分布式賬本等技術(shù)，如果穩(wěn)定幣相關(guān)技術(shù)確實(shí)比第三方支付現(xiàn)有技術(shù)更好，區(qū)塊鏈?zhǔn)情_源式技術(shù)，第三方支付可以迅速切換到區(qū)塊鏈技術(shù)，技術(shù)障礙較少。

　　下一步，可以探索更多提高跨境支付效率的措施。

　　例如，“跨境支付通”于今年6月正式上線，通過中國內(nèi)地網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)與香港快速支付系統(tǒng)“轉(zhuǎn)數(shù)快”直接連接，依托的是手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行等渠道，不受銀行營業(yè)時間和網(wǎng)點(diǎn)的限制，實(shí)現(xiàn)了一定金額內(nèi)的匯款實(shí)時到賬，提高了跨境匯款效率、降低跨境匯款成本。

　　同時，對引入穩(wěn)定幣支付工具持開放態(tài)度，但要堅(jiān)持揚(yáng)長避短、趨利避害、為我所用。在依法合規(guī)前提下，鼓勵和支持私人部門參與跨境支付場景，以此推動中國跨境支付領(lǐng)域的競爭和創(chuàng)新。

　　在此基礎(chǔ)上，我們不要神話和迷信穩(wěn)定幣，減少宏觀敘事，聚焦具體問題，保持發(fā)展數(shù)字貨幣和推進(jìn)人民幣國際化的戰(zhàn)略定力。

　　作者：管濤 中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家